本篇推送展示的是国家金融与发展实验室副主任曾刚关于“资管新规”要点的解读。本次发布经作者本人授权。
2017年11月17日晚，传闻已久的资管新规终告落地，“一行三会一局”联合发布了新规的征求意见稿。
随后的11月20日，国家金融与发展实验室副主任、中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚教授撰文提出：
这个首次横跨各类机构的纲领性文件，涵盖了资管业务的方方面面，与以往分散、分割的部门监管规定相比，有以下十个方面的要点：
➤ 一是明确资管产品的定位。
➤ 二是推动产品向净值管理转型，对刚兑有相应的惩戒和监督。
➤ 三是合格投资者的界定标准更高。
➤ 四是未来银行资管子公司可能成为获批的方向。
➤ 五是对委外理财做出了规范而非限制，认可投资顾问模式。
➤ 六是对非标的定义有更新，同时允许投资信贷资产受（收）益权。
➤ 七是鼓励资管产品投向国家战略或宏观调控引导的方向，银行在这些方向有优势，未来银行资管投向这类的产品可能会增加。
➤ 八是监管协调与监管分工，统计采用事后报备，分工明确一行三会的职能，原则上强调宏观审慎和穿透式实时动态监管。
➤ 九是智能投顾的监管探索。
➤ 十是此次文件是一个覆盖全面的纲领性原则性文件，具体还有待各领域的实施细则。
总的来看，我们认为，随着非保本理财明确表外化、净值化，未来将转变为纯粹的资管产品，考虑到转型调整需要一定时间，短期内理财发行规模可能会出现一定收缩。但从中长期看，随着国民财富存量的持续提高，对多元化投资渠道的需求，仍会为资产管理行业提供极为广阔的发展空间。当然，从此次资管新规的设计上看，不论是集中度的安排，还是净值化管理，甚至是风险提示、信息披露，未来整个行业对投资管理人能力的要求会进一步提高，行业分化会进一步加剧。
曾刚
此后，曾刚在接受“新华访谈“栏目专访时谈到：
原来的资管行业发展地位不清楚，导致业务也不清晰，偏离了本源。过去很长一段时间来，资管行业发展的相当快，但有相当数量的“资管产品”并非严格意义上的资管产品。而是作为一种通道类业务，成为行业套利、监管套利的工具。尤其是最近两年来，一些券商资管、基金子公司、信托业务虽然飞速发展，但它们并非由资管业务的需求产生，更多是帮助金融机构（尤其是银行）将表类资产挪到表外。通过这样的通道绕开监管。
真实的资产管理业务是：“我”有资产管理的需求，需要对资产进行保值或增值，所以找一家专业机构帮助“我”进行投资，从而收获更多的回报。但自2013年以来，许多通道类资管业务根本不具备“受人之托、代人理财”的属性，导致的结果就是监管套利。
这样的发展并不能反映资管行业的繁荣，而是金融乱象的聚集地。
今年3月28日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》获中央全面深化改革委员会审议通过。紧接着4月4日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发通知，明确了互联网金融平台的合法全规标准和清理整顿要求。未来，各监管部门还将针对各自监管范围内的资管业务，陆续出台具体的监管细则。
我们该怎么看待资管行业的发展呢？
4月22日，清科投资学院将力邀曾刚教授出任2018第2期主题课程《资管新规下的股权投资行业发展应对之道》的导师，分享课题《新时代宏观经济与金融政策解读》，为您深度解析资管新规。
曾刚
国家金融与发展实验室副主任
中国社会科学院金融所银行研究室主任；中国社会科学院中小银行研究基地主任；研究员，教授，金融学博士生导师。研究方向：货币金融理论、银行理论与实践。2003年，中国人民大学财政金融学院，金融学博士；2005至2007年，长江证券股份有限公司博士后；2008年至2009年，耶鲁大学访问学者。中国国际金融学会理事；商务部国际投资咨询专家；南开大学兼职教授；对外经贸大学兼职教授；中央财经大学兼职教授；国家开发银行评审专家；中国教育发展基金会专家委员会委员。
十九大确立的战略目标：三个阶段
十九大中的经济建设
总需求结构
产业结构
区域结构
经济动能转换
十九大报告中的金融
金融工作报告确定的主要任务
防风险的背景之一：宏观杠杆率
宏观杠杆率与风险
宏观杠杆率与结构
防风险的背景之二：影子银行
影子银行的演进
影子银行的微观风险
表外的影子银行
影子银行与融资结构
防风险的第一阶段：影子银行治理，金融去杠杆
影子银行的治理：宏观审慎管理
宏观审慎管理
监管强化
进一步深化整治银行业市场乱象
规范银信类业务
商业银行股权管理
衍生工具交易对手违约风险资产计量规则
资管新规
银行理财产品规模
银行理财的配置
资管新规与银行理财
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流动性监管与同业业务
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